公司介绍：大型固定翼长航时无人机领军企业，翼龙打造“中国制造”名片
公司深耕无人机行业十五年，已发展为我国军用无人机龙头企业。2007 年 8 月，公司的前身成都空天高技术产业基地股份公司成立；同年，公司研制生产的翼龙无人机首飞成功。2018 年 12 月，公司更名为中航（成都）无人机系统股份有限公司（简称中无人机）。2019 年 12 月，公司吸收合并中航公务机，完成第一次增资。2020 年 3 月，实施第一批次股权激励（共 50 人）。2021 年 1 月，公司向航空工业成都所和凯迪飞行器购买部分翼龙系列无人机生产设备及相关知识产权。2021 年 2 月，第二批次股权激励（共 11人）。2021 年 3 月，公司完成第二次增资。2022 年 6 月，公司于上交所科创板挂牌上市。
公司是国内大型固定翼长航时无人机系统的领军企业。主营业务分为无人机系统及相关产品、无人机技术服务。无人机系统及相关产品由无人机、地面站、任务载荷及综合保障系统组成。公司核心产品是翼龙系列无人机，具备长航时、全自主多种控制模式、多种复合侦察手段、多种载荷武器集成、精确侦察与打击能力和全面灵活的支持保障能力。
国际市场上，翼龙系列无人机系统已出口“一带一路”沿线多个国家，是我国军贸无人机出口的主力机型，已累计完成数万架次的起落及十余万小时的飞行，其优越性能和成熟度经历了高强度实战检验并取得卓越战绩，为“中国制造”赢得了国际声誉。
股权结构：
航空工业集团为公司的实际控制人，直接持有并通过航空工业成飞、航空工业成都所、中航技、航空工业产业基金、航证科创间接持有公司股份，合计控制公司 53.85%股份。航空工业成飞、成都所系公司主要控股股东。成都颐同人、成都泰萃为公司员工持股平台，累计持有 6.37%股份。
前十大流通股：
持股基金：
运营情况：
无人机系统及相关产品是公司的核心业务。2019-2022 年，无人机系统及相关产品在主营业务占比由 86%升至 96%。近三年，无人机系统及相关产品业务占公司毛利的 85%以上，是带动公司业绩增长的主要动力。
公司研制生产的军用无人机系统主要通过军贸方式实现对外销售。在受无人机军贸订单拉动，公司业绩快速增长。2019 年，公司在提供无人机技术服务的基础上，开始独立对外销售翼龙无人机系统。2019-2022 年，公司营业收入由 2.5 亿元增至 27.7 亿元，复合增速为 123%；归母净利润由-0.1 亿元增加至 3.7 亿元。
2022 年公司的毛利率为 24.26%、净利率为 13.35%，较 2019 年大幅提升。
2019 年，公司的毛利率和净利率较低，主要由于公司的翼龙-2 产品为占领最终用户 B 国市场而采取竞争性价格策略；2021 年的毛利率和净利率略低于 2020 年，是因为公司对翼龙-2 产品的最终用户 D 国采取竞争性价格策略导致销售价格较低。
2019-2022 年公司期间费用率持续下降。
其中，管理费用率由 9.92%降低至 3.53%，尽管公司的折旧与摊销、职工薪酬等费用增加，并在 2020 年和 2021 年对核心员工实施了股权激励，导致管理费用持续增加，但是随着公司营业收入快速增加，管理费用率大幅下降。公司持续在研发进行投入，研发费用率由 0.91%增加至 6.82%。
2019-2022 年，公司现金流逐渐充裕，应收票据及应收账款逐年增加。
1）2019-2022 年经营活动现金流由-1.26 亿元增加至 3.78 亿元，主要是产品销售额增长，公司加大回款力度；2）公司应收账款及应收票据金额逐年增长，2022年达 11.71亿元；3）公司应收账款周转率同步提升，2022 年达 461%；4）2022 年预收款项和合同负债达 7.99 亿元，同比增长 78%，或反映公司下游需求旺盛。
投资亮点：
大型固定翼长航时无人机领军企业，受无人机军贸业务拉动业绩高速增长
2）依托成飞集团优质平台，公司的翼龙系列无人机系统已成为“中国制造”的一张名片，产品及其相关技术多次获得国家级奖项。翼龙系列无人机系统已出口“一带一路”沿线多个国家，是我国军贸无人机出口的主力型号。
3）受无人机军贸拉动，公司业绩快速增长。2019-2022 年公司营业收入由 2.5 亿元增至 27.7 亿元，复合增速为 123%；归母净利润由-0.1 亿元增加至 3.7 亿元。
军用无人机内需市场尚处于起步阶段，工业级无人机市场空间广阔
1）内需：无人机持续受到政策促进。假设我国军用无人机采购费对标美国占国
防预算比例约 0.4%，预计 2023 年我国军用无人机市场需求约 60 亿元；到十四
五末期，我国军用无人机市场年规模有望超百亿。
2）外贸：根据 SIPRI 数据，中国 2010-2020 年全球军用无人机市场规模占比为
17%，排名第三。中国在中高端察打一体无人机较美国、以色列性价比高。
3）民用：根据 Frost
